Original-Research: Alfmeier (von Sphene Capital GmbH):
(businesspress24) - Original-Research: Alfmeier - von Sphene Capital GmbH
Aktieneinstufung von Sphene Capital GmbH zu Alfmeier
Unternehmen: Alfmeier
ISIN: DE000A1X3MA5
Anlass der Studie: Credit Research Initiation Report
seit: 28.10.2013
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Peter Hasler
Marktführer mit SMArten Produktlösungen
Gegründet 1960, ist Alfmeier ein etablierter Tier 2-Zulieferer der globalen
Automobilindustrie. Kernprodukte sind Sitzkomfortsysteme und Ventile für
die Bremskraft und Kraftstoffversorgung auf der Basis von hydraulischen und
pneumatischen (sogenannten fluiden) Systemen, die im
Präzisionskunststoffspritzgussverfahren hergestellt werden.
Das Volumen der Mittelstandsanleihe, die am Entry Standard für Anleihen der
Frankfurter Wertpapierbörse begeben wurde, beträgt EUR 30,0 Mio. Das von
Creditreform erstellte Unternehmensrating liegt bei BB, der Ausblick ist
positiv. Der Kupon der fünfjährigen Anleihe liegt bei 7,50%. Der
Nettoemissionserlös soll zur Rückführung von Kontokorrentlinien, zur
Finanzierung organischen Wachstums (je ~40,0%) und für allgemeine
Unternehmenszwecke (~20,0%) verwendet werden. Mit einer Reihe von Covenants
- darunter Change of Control, Cross Default (>EUR 1,0 Mio.),
Ausschüttungsbegrenzung (<50,0%) und Limitation on asset disposal -
sowie mehrere Besicherungen und die unwiderrufliche Garantie einer
operativen Tochter für die Emittentin ist die Anleihe nach u. E. überaus
gläubigerfreundlich ausgestattet.
Die Deckungsgrad-Kennzahlen zeigen, dass Alfmeier in der Lage sein sollte,
die in den kommenden fünf Jahren fälligen Kuponzahlungsverpflichtungen von
rund EUR 2,3 Mio. p. a. problemlos bedienen zu können.Zum Ende der
Anleihelaufzeit 2018e rechnen wir mit einer Nettoverschuldung von EUR 15,3
Mio. (2013e: EUR 35,4 Mio.) und einem Gearing von 0,2x (2013e: 1,2x). Damit
sollte die Rückzahlung der Anleihe aus dem Cash und der Nutzung von
KK-Linien möglich sein.
Schwächen und Risiken sehen wir v. a. (1) im grundsätzlich zyklischen
Geschäftsmodell, (2) in einer hohen Wettbewerbsintensität und (3) in
Abhängigkeiten von Großkunden.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12092.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74 44 35 58/ +49 (172) 769 81 24
peter-thilo.hasler(at)sphene-capital.de
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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Unternehmensinformation / Kurzprofil:
Datum: 28.10.2013 - 03:47 Uhr
Sprache: Deutsch
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