EANS-Research: Montega AG / JAXX SE: Roadshow-Feedback sehr positiv
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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
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Analysten
Utl.: Comment (ISIN: DE000A0JRU67/ WKN: A0JRU6)
Hamburg (euro adhoc) - Die gestrige Roadshow mit dem Vorstand des
Unternehmens hat uns in unserer positiven Einschätzung gegenüber der
JAXX-Aktie bestätigt. Die wesentlichen Erkenntnisse lauten:
Operativ auf Kurs: Q2 (wird am 11. August berichtet) ist wegen der
Fußball-Sommerpause traditionell schwächer. In diesem Jahr fällt die
fußballfreie Zeit jedoch vergleichsweise kurz aus, die 2. Bundesliga
startet bereits am 15. Juli. Dieser Sachverhalt dürfte sich positiv
auf das dritte Quartal auswirken. Die Fußball-Frauen-WM hat noch
keine signifikanten Auswirkungen auf das Wettverhalten der
JAXX-Kunden. Negative bemerkbar machen sich weiterhin die
Einschränkungen bei der Platzierung von Marketingkampagnen. Trotz der
anstehenden Öffnung des deutschen Glücksspielmarktes halten sich
viele Werbepartner (Google, Axel Springer, Telekom, United Internet)
weiterhin zurück, Marketingmaßnahmen sind folglich nur eingeschränkt
möglich. Wir rechnen damit, dass sich auch hier das Umfeld sukzessive
verbessern wird. Für 2011 wird ein deutlich positives EBIT angestrebt
(Montega-Schätzung: 1,6 Mio. Euro).
Anpassungen beim Gesetzentwurf der 15 Bundesländer: Abseits der
Medienberichterstattung kommt Bewegung in die Ausgestaltung des
Gesetzentwurfes der 15 Bundesländer (exkl. Schleswig-Holstein). Die
Ergebnisse der Ministerkonferenz am 09.06.2011 lauten:
- Netzsperren wurden gestrichen - Begrenzung auf 350 (lokale)
Wettshops pro Lizenz wurde gestrichen - Limit des Spieleinsatzes auf
1.000 Euro/Monat angehoben (zuvor 750 Euro) - Abschluss des
Gesetzgebungsprozesses und Lizenzerteilung bis Endes des Jahres 2011
nicht mehr möglich - Inkrafttreten voraussichtlich erst in Q1 bzw.
Q2/2012.
Es wird deutlich, dass sich wesentliche Punkte des Gesetzentwurfes
der 15 Bundesländer zugunsten der privaten Glücksspielunternehmen zu
verändern scheinen. Dieser Prozess sollte anhalten. Auch bezogen auf
die Kernkritikpunkte von JAXX (Höhe der Besteuerung und Anzahl der
Konzessionen) rechnen wir mit einer deutlichen Annäherung an den
Entwurf aus Schleswig-Holstein.
Der nächste wichtige Termin in diesem Zusammenhang ist der 18 Juli.
Die EU-Kommission wird sich an diesem Tag zum Gesetzentwurf der 15
Bundesländer äußern. Hier dürfte in aller Deutlichkeit auf die immer
noch vorhandenen, rechtlichen Schwächen des Entwurfes (z.B.
Begrenzung der Anzahl der Konzessionen) hingewiesen werden.
Verkaufsprozess wird forciert: Das Management hat auf der Roadshow
bestätigt, dass im Rahmen der Fokussierung auf das
Sportwettengeschäft weiter intensiv an einem Verkauf der
Beteiligungen pferdewetten.de sowie des Lotteriegeschäfts (vor allem
die spanische DIGIDIS) gearbeitet wird. Nachdem beide Beteiligungen
wieder schwarze Zahlen schreiben und sich die wirtschaftlichen bzw.
rechtlichen Rahmenbedingungen weiter verbessern, erscheint ein
Verkauf noch in 2011 möglich. Das Management unterstreicht hierbei
allerdings, dass man aufgrund der guten operativen Entwicklung
keinesfalls unter Verkaufsdruck steht und nur bei einem entsprechend
attraktiven Angebot einem Verkauf zustimmt.
Fazit: Das aktuelle Bewertungsniveau spiegelt die
Wachstumsperspektiven sowie die sich abzeichnende Verbesserung der
operativen Situation (EBIT in Q1/11 wieder positiv) und der
rechtlichen Rahmenbedingungen nicht ausreichend wider. Wir
bekräftigen unsere Kauf-Empfehlung bei einem unveränderten Kursziel
von 2,10 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten bankenunabhängigen
Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger
Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus
unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte
zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family
Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch
eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten
werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben
der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von
Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.
Rückfragehinweis:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research(at)montega.de
Ende der Mitteilung euro adhoc
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Unternehmen: Montega AG
Trostbrücke 1
D-20457 Hamburg
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Datum: 29.06.2011 - 06:35 Uhr
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