Börsen-Zeitung: High Yield rentiert im Minus,
Marktkommentar von Kai Johannsen
(ots) - Kennen Sie das noch? Von High Yield (HY) oder
Hochzins war einmal die Rede, wenn Anleiherendite und mithin
Kuponzins 8, 9, 10 und manchmal sogar mehr als 10 Prozent betrugen.
Da riet einem so manches Mal der Anlageberater von einem Kauf ab
unter Verweis auf die Gefahren, die mit so einem Bond verbunden sein
k
der Emittent vorher die Gr
noch das eingesetzte Nominal futsch ist. Das war einmal.
Vor einigen Jahren - also vor dem Quantitative Easing (QE) der
Notenbanken - sprach man von High Yield, wenn die Rendite bei 5
Prozent war. Das sackte aber auch alles unter dem Einfluss von QE,
Crowding-out der Investoren in angrenzende Bondsegmente, in denen
noch positive Renditen zu verdienen waren, sowie der seit Jahren zu
beobachtenden Jagd nach Rendite immer mehr gen null.
Und heute? Was hat das f
Yield ist heute 2 bis 3 Prozent Bond-Rendite, aber High Yield hei
auch: negative Bondrendite. Wer heute in Hochzinsanleihen Geld
investiert, muss nicht mehr f
weg ist. Nein, er wei"verlieren" wird,
d.h., dass er welches als eine Art Parkgeb
die High Yielder im besseren Ratingbereich des Ramschniveaus, also
auf der Stufe "BB", rentieren mit negativen S
Bundesanleihen oder Bonds supranationaler Adressen ebenfalls
Negativzinsen ab. Renditejagd, Null- und Negativzins der Notenbanken
lassen gr
Nun muss man zweifelsohne festhalten, dass dieser Prozess erst am
Anfang steht. Die Analysten der Landesbank Baden-W
haben das weltweite HY-Universum untersucht. Vor dem Wochenende lagen
zw
zwei Bonds von Fiat Chrysler (Rating "BB+"), die beide in diesem Jahr
auslaufen und bei Renditen von -0,39 Prozent (F
2019) bzw. -0,32 Prozent (Oktober 2019) lagen. Aber auch andere
klangvolle Namen wie Telecom Italia oder Nokia geh
High Yielder mit negativen Renditen kommen von Ziggo, Smurfit Kappa,
Ball Corp, Internat. Game Tech oder Leonardo.
"Das Ph
Endf
auftreten. Hiervon sind derzeit aber nur wenige einzelne Bonds mit
kurzer Restlaufzeit betroffen, deren Emittenten meist
Bonit
etwa mit der Note ,BB+''. Festzuhalten ist auch, dass sich die Spreads
zumeist im positiven Bereich befinden", sagt Matthias Schell, Senior
Credit Analyst bei der LBBW.
Der Markt ist durch QE und Renditejagd an den Punkt gekommen, dass
nun auch die ersten besser benoteten High Yielder, die kurz vor der
Grenze zu Investment Grade stehen, negative Renditen haben. Das kann
durchaus noch andere Formen annehmen. Schell hat analysiert, dass
derzeit 20 Prozent des internationalen Investment-Grade-Spektrums von
Unternehmensanleihen im negativen Bereich liegen. In Anbetracht der
Tatsache, dass sich die M
bewegen, l
"Ber
Bonds, sondern auch die M
individuelle in der Bond-Dokumentation vereinbarte Call-Rechte - den
sogenannten Make-Whole Call - vorzeitig vom Emittenten gek
werden k
Spektrum an HY-Bonds mit m", sagt Schell.
Laut dem Experten landen dann weltweit 107 Unternehmensbonds auf
der Liste mit Negativrenditen, davon 68 in Euro denominierte Bonds
und 28 im Dollar. In Europa ist das Ph
die Renditen hier besonders niedrig sind. Durch die Call-Rechte tritt
eine Konstellation ein, dass der Bond im Vergleich zum aktuellen
Marktpreis zu geringeren Kursen vom Emittenten zur
die Europ
n
ins Minus rutschen.
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Datum: 26.07.2019 - 14:30 Uhr
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